@article{michaelis2017konkurrenz,
  abstract = {Die Zunft der monetären Ökonomen ist sich weitestge
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hend  einig:  Der  Bitcoin  wird  den  US-Dollar,  den  Euro,  
das  britische  Pfund  etc.  als  dominierendes  Zahlungs
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mittel nicht verdrängen. Aus der Liste der Gründe seien 
nur  einige  herausgepickt.  Der  Bitcoin  ist  ein  Asset  mit  
derzeit  extrem  hoher  erwarteter  Rendite,  aber  auch  
mit  extrem  hohem  Risiko.  Die  Opportunitätskosten  in  
Form  entgangener  Wertsteigerungen  »verbieten«  die  
Verwendung als Tauschmittel, und die hohe Volatilität 
macht wertstabile Vermögenstransfers von heute nach 
morgen und übermorgen praktisch unmöglich. Zudem 
sind   Währungen   ein   Netzwerkgut.   Trotz   des   jüngs
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ten Hypes um den Bitcoin ist die Zahl der Bitcoin-Nut
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zer  nach  wie  vor  weit  unterhalb  der  kritischen  Masse,  
deren  Überspringen  für  eine  Verdrängung  der  etab
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lierten  Währungen  notwendig  ist.  Aus  der  Währungs
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geschichte  ist  (mir)  kein  Fall  bekannt,  wo  eine  an  sich  
funktionierende   Währung   in   einer   Art   wettbewerb
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lichen  Prozess  verdrängt  worden  ist.  Zumindest  bis  
dato  erfordern  neue  Währungen  disruptive  Prozesse  
bspw.  in  Form  einer  gesetzlichen  Regelung  (wie  beim  
Euro) oder einer Zerstörung der alten Währung mittels 
Hyperinflation.  Als  dritter  Punkt  sei  die  Fixierung  des  
Bitcoin-Geldangebots  bei  langfristig  21  Mio.  Einheiten  
genannt. Weil die Geldpolitik als Anpassungs- bzw. Sta
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bilisierungsinstrument  entfällt,  würden  Schocks  jed
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weder  Art  stärker  auf  die  reale  Ökonomie  durchschla
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gen  (vgl.  Hanl  und  Michaelis  2017).  In  einer  reinen  Bit
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coin-Welt  entfällt  zudem  das  Wechselkursinstrument,  
aber  die  Welt  als  Ganzes  ist  definitiv  kein  optimaler  
Währungsraum im Sinne von Mundell. },
  author = {Michaelis, Jochen},
  interhash = {60e8f71c8739a63dd795cdb7ef7ce583},
  intrahash = {b2e786f7f934bf595f7915189cb4a981},
  journal = {ifo Schnelldienst},
  pages = {17--20},
  title = {Die Konkurrenz umarmen: Digitales Zentralbankgeld},
  volume = 70,
  year = 2017
}